Perpetual Dex

على الرغم من أن TradeXYZ وHyperliquid يشتركان في كونهما جزءًا من نظام العقود الدائمة على السلسلة، إلا أنهما يختلفان اختلافًا جوهريًا في توجه كل منصة وهيكل السوق. تُعتبر Hyperliquid منصة عقود دائمة أصلية توفر البنية التحتية الأساسية لدفتر الطلبات والسيولة، بينما يُعد TradeXYZ المتجر الرأسي لتداول الأصول مبنيًا على بنية HIP-3 Builder الخاصة بـ Hyperliquid.

TradeXYZ هي منصة تداول عقود دائمة على السلسلة، مبنية على بنية Hyperliquid HIP-3 Builder، وتتيح للمستخدمين تداول الأسهم والسلع والمؤشرات والأصول الرقمية على مدار الساعة وطوال أيام الأسبوع. على عكس أسواق الأوراق المالية التقليدية، لا تتداول TradeXYZ الأسهم أو السلع الفعلية. بل تعكس باستمرار أسعار الأصول الخارجية عبر أسواق العقود الدائمة على السلسلة، وخلاصات أسعار الأوراكل، وآليات معدل التمويل.

العقود الدائمة لما قبل الطرح العام الأولي من TradeXYZ هي سوق مشتقات على السلسلة، تتيح للمستخدمين التداول بناءً على تقييم السوق وتوقعاته لشركة ما قبل إدراجها الرسمي. وبخلاف تداول الأسهم التقليدي، لا تمنح هذه العقود الدائمة ملكية فعلية للأسهم، بل تسهل التداول المستمر للقيمة السوقية للشركات قبل الطرح العام الأولي عبر أسعار الأوراكل ومعدلات التمويل وآلية دفتر الطلبات على السلسلة.

TradeXYZ هي منصة تداول العقود الدائمة على السلسلة، مبنية على بنية Hyperliquid HIP-3 Builder. تمكن المستخدمين من التداول في مجموعة واسعة من الأسواق—بما في ذلك الأسهم والسلع والمؤشرات والأصول الرقمية—باستخدام USDC كهامش. وفي جوهرها، تعمل المنصة عبر العقود الدائمة، مما يتيح للمستخدمين التداول بناءً على تحركات الأسعار من خلال مراكز طويلة وقصيرة دون الحاجة إلى امتلاك الأصول الأساسية الفعلية.

TradeXYZ هي منصة تداول عقود دائمة تعمل على السلسلة، مبنية على بنية Hyperliquid HIP-3 Builder. تتيح للمستخدمين تداول مجموعة من أسواق العقود الدائمة، بما في ذلك الأسهم والمؤشرات والسلع والفوركس والأصول الرقمية، باستخدام USDC كهامش. وعلى عكس البورصات التقليدية، توفر TradeXYZ تجربة تداول عبر محفظة غير وصائية، مع مطابقة دفتر الطلبات على السلسلة وإتاحة الوصول العالمي على مدار الساعة. كما تسمح للمستخدمين باتخاذ مراكز طويلة أو قصيرة دون الحاجة إلى امتلاك الأصول الأساسية.

Derive (DRV) هو بروتوكول لامركزي مصمم لأسواق المشتقات على السلسلة، ويدعم خيارات العملات الرقمية والعقود الدائمة ومنتجات العائد المهيكل. يعمل Derive على شبكة من الطبقة الثانية مبنية على مكدس OP، ويستفيد من محرك مخاطر على السلسلة وهامش المحفظة ودفتر الطلبات المحددة المركزي (CLOB) وآليات ضمان متعدد الأصول، لتوفير تجربة تداول مع الحفظ الذاتي تضاهي البورصات المركزية. يؤدي رمز DRV دورًا محوريًا في النظام البيئي لـ Derive، إذ يشمل وظائف الحوكمة وخصومات رسوم التداول وحوافز النظام البيئي وتنسيق البروتوكول.

يمثل هامش المحفظة إطار العمل الموحد لإدارة المخاطر الذي توفره Derive لتداول المشتقات على السلسلة. فبدلاً من احتساب الهامش على أساس كل مركز على حدة، يقوم النظام بتحديد متطلبات الهامش ديناميكيًا بناءً على صافي التعرض للمخاطر في الحساب بأكمله. وبفضل تكامل الضمانات متعددة الأصول، ومحرك المخاطر على السلسلة، وتقييم التقلبات الفوري، يُحسّن نموذج هامش المحفظة من Derive كفاءة رأس المال مع الحد من تخصيص الهوامش الزائدة. وبالمقارنة مع الهامش المعزول التقليدي، يُعد هامش المحفظة الخيار الأمثل لبيئات التداول الاحترافية التي تشمل الخيارات، والعقود الدائمة، ومراكز التحوط.

تتألف عملية التداول في Derive من عدة مراحل رئيسية: إنشاء الحساب، وتقديم الأصول كضمان، ومطابقة الطلبات، وتقييم المخاطر، وتحديث المراكز، وأخيرًا التسوية على السلسلة. وتعتمد Derive على دفتر الطلبات المحددة المركزي (CLOB) متكامل مع محرك مخاطر على السلسلة، مستفيدةً من هامش المحفظة، والضمان بأصول متعددة، وآليات تصفية فورية لتعزيز كفاءة رأس المال وتحسين أداء التداول في سوق الخيارات والعقود الدائمة على السلسلة.

Derive و dYdX بروتوكولان لتداول المشتقات على السلسلة، لكنهما يختلفان جوهريًا في هيكل المنتج، وإدارة المخاطر، والبنية التحتية. يركز dYdX بصفة أساسية على تداول العقود الدائمة عالية السيولة، بينما يدعم Derive الخيارات، والعقود الدائمة، ونظام هامش المحفظة. يولى Derive أولوية أكبر لإدارة المخاطر متعددة الأصول وقدرات تداول المشتقات على المستوى الاحترافي، في حين أن قوة dYdX الأساسية تكمن في دفتر الطلبات عالي الأداء وسيولة سوق العقود الدائمة. يسعى كلا البروتوكولين إلى تقديم تجربة تداول تضاهي البورصات المركزية داخل البيئة على السلسلة، إلا أن مسار تنفيذهما يختلف.

تعد Hyperliquid منصة لتداول العقود الدائمة على السلسلة، تعمل على الطبقة 1 خاصة بها. يشمل سير عملها الأساسي تقديم الطلبات، ومطابقة دفتر الطلبات على السلسلة، وإدارة الهامش، وتسوية معدل التمويل، وآليات تصفية المخاطر. خلافًا لمعظم منصات التبادل اللامركزي للعقود الدائمة (Perp DEXs) التي تعتمد نموذج صانع السوق الآلي (AMM)، تعتمد Hyperliquid هيكل دفتر طلبات مشابهًا لمنصات التبادل المركزية (CEX)، مع إبقاء حالة التداول وتسوية الأصول شفافة على السلسلة.

باسيفيكا وفينيكس هما بروتوكولان تابعان لمنظومة سولانا، مصممان لتداول عالي الأداء على السلسلة، لكنهما يختلفان في مساراتهما التقنية. تركز باسيفيكا على سوق العقود الدائمة، وتستخدم بنية DEX هجينة تدمج بين المطابقة خارج السلسلة والتسوية على السلسلة لتعزيز كفاءة تداول المشتقات. أما فينيكس، فتتبنى نموذج دفتر الطلبات المحددة المركزي (CLOB) بالكامل على السلسلة، مع التركيز على المطابقة الأصلية على السلسلة وإدارة السيولة في الوقت الفعلي.

تعد Pacifica و Hyperliquid منصتي تداول لا مركزيتين صُممتا خصيصًا لتداول العقود الدائمة عالي الأداء، بيد أنهما تتبعان مسارات تقنية مختلفة جوهريًا. تستخدم Pacifica بنية DEX هجينة تقوم على "المطابقة خارج السلسلة مع التسوية على السلسلة" لتعزيز كفاءة معالجة الطلبات ومعدل استخدام رأس المال. في المقابل، تستفيد Hyperliquid من شبكة الطبقة الأولى فائقة الأداء ونظام دفتر الطلبات الأصلي لديها لتحقيق المطابقة الكاملة على السلسلة مع زمن استجابة منخفض. وتتباين المنصتان بشكل ملحوظ في الأداء واللامركزية والتحكم في المخاطر والتصميم البيئي المستقبلي.

تُوفر Pacifica تداول العقود الدائمة عالي الأداء عبر بنية DEX هجينة تجمع بين مطابقة الأوامر خارج السلسلة وتسوية الأصول على السلسلة. تبدأ عملية المطابقة من خلال محرك خارج السلسلة يطابق أوامر المستخدمين، ثم تُنفذ تسوية الأصول وتحديثات المراكز على السلسلة. يُقلل هذا النموذج من زمن تنفيذ الصفقات ويُحسّن كفاءة معالجة الأوامر، مع ضمان الشفافية على السلسلة وحماية الأصول غير الوصائية. مقارنةً بدفاتر الطلبات المعتمدة كليًا على السلسلة أو نماذج صناع السوق الآلي التقليدية (AMM)، تُعد بنية Pacifica أكثر ملاءمة لسيناريوهات تداول المشتقات عالية التردد وعالية الرافعة المالية.

مبنية على نظام Solana البيئي، تُعد Pacifica بورصة عقود دائمة لامركزية تعتمد بنية هجينة تجمع بين المطابقة خارج السلسلة والتسوية على السلسلة، لتوفير تجربة تداول مشتقات على السلسلة تقترب سرعتها من سرعة البورصات المركزية. تدعم المنصة إدارة الأصول غير الوصائية، وأوضاع الهامش المتقاطع والهامش المعزول، وتخطط لإطلاق حسابات هامش موحدة، والإقراض على السلسلة، وسوق لمشتقات الأصول الواقعية (RWA).

Phoenix هو بروتوكول تداول العقود الدائمة على السلسلة مبني على Solana. يشتمل نظام التحكم في المخاطر لديه على: آلية الهامش، محرك المخاطر، معدل التمويل، نظام أسعار الأوراكل، وآلية التصفية. ونظرًا لأن تداول العقود الدائمة يتضمن الرافعة المالية، يراقب Phoenix مستويات المخاطرة في الحسابات بشكل مستمر، ويضبط مخاطر المراكز بشكل ديناميكي في ظل تقلبات السوق. وبخلاف منصات التداول المركزية التقليدية، تُنفَّذ منطق إدارة المخاطر في Phoenix على السلسلة، مما يجعل جميع المراكز والتصفيات وحالة السوق قابلة للتحقق بشكل علني.